Очільник напряму досліджень цифрових активів у VanEck Метью Сігел зазначив, що компанія будує свої оцінки, орієнтуючись на макроекономічний горизонт у десять років. За його словами, теза про біткоїн як інструмент захисту від девальвації долара досі має сенс.

Сігел також звернув увагу на те, що інтерес до криптовалюти посилюється серед молодших поколінь та на рівні держав. Як вважає аналітик, це свідчить про те, що поширення біткоїна продовжиться, хоча шлях залишатиметься нестабільним.

Разом з тим щодо найближчої перспективи у VanEck налаштовані стриманіше. На початку року компанія відмовилась від орієнтиру $180 000 за біткоїн, який розглядала раніше.

Майнери отримали доступ до дефіцитного ресурсу ШІ

Сігел окремо наголосив на позиції майнерів біткоїна, чия сильна сторона тепер — наявність підключення до електромереж та готової енергетичної бази.

Через різке зростання запитів від індустрії штучного інтелекту довгострокові угоди майнерів на постачання електроенергії значно подорожчали в ціні.

Як розповів Сігел, деякі майнінгові компанії підписали контракти на 10-20 років із партнерами інвестиційного рівня надійності. Завдяки цьому вони менше залежать від коливань ціни біткоїна і отримують змогу переналаштовувати потужності під запити ШІ-індустрії.

Водночас, якщо курс біткоїна суттєво підніметься, майнери матимуть можливість спрямувати частину потужностей назад на видобуток монети. Сігел охарактеризував це як «недооцінену опціональність» і додав, що в активних стратегіях VanEck загальна частка біткоїна зараз найбільша за всю історію компанії.

Біткоїн і золото

У VanEck вважають, що біткоїн і золото виконують у портфелі подібні завдання, однак відрізняються за рівнем ризику.

Сігел пояснив, що волатильність біткоїна приблизно втричі перевищує волатильність золота. Тому інституційні гравці зазвичай тримають меншу частку біткоїна, щоб отримати порівнянний ризиковий профіль.

У портфелі активів під управлінням VanEck цифрові активи та інструменти, пов'язані з біткоїном, становлять приблизно 2%, тоді як на золото і золотодобувні компанії припадає близько 13%.

Ще одна відмінність, на яку вказав Сігел, стосується мобільності: золото треба фізично перевозити між країнами, а біткоїн переказується практично в реальному часі.

За його словами, влітку співвідношення біткоїна до золота опускалося до рівня 16-17, що близько до мінімумів за багато років, тоді як раніше цей показник сягав приблизно 40. Сігел допускає, що теоретично біткоїн здатен подвоїтися відносно золота, що дає підстави для позитивного прогнозу на найближчий рік.

Він також зауважив, що зв'язок біткоїна з доларовим індексом DXY у короткостроковій перспективі залишається хитким. Проте у довгостроковому вимірі, за його спостереженням, і біткоїн, і золото зазвичай рухаються в протифазі з доларом.

Квантові обчислення залишаються ризиком

Серед справжніх довгострокових загроз для біткоїна Сігел назвав розвиток квантових обчислень. При цьому він підкреслив, що це питання стосується не лише криптовалюти, а майже всього сучасного програмного забезпечення.

На його думку, біткоїну допомагає обережний підхід до змін протоколу. Але відсутність єдиного центру прийняття рішень водночас уповільнює можливість швидко впровадити потрібне оновлення.

Сігел зазначив, що розробники екосистеми вже активніше взялися за підготовку до квантової загрози, і очікує, що вирішувати це питання доведеться протягом найближчих кількох років. При цьому він підкреслив, що сама по собі квантова загроза наразі не є приводом продавати біткоїн.

Прогноз у $500 000 та $3 млн

Сігел уточнив, що особисто не очікує біткоїн на позначці $1 млн протягом найближчих п'яти років. Натомість середньостроковим орієнтиром VanEck він назвав рівень, що відповідає 50% ринкової капіталізації золота — приблизно $500 000 за монету.

За його оцінкою, такий рубіж можливо пройти як у поточному ринковому циклі, так і в наступному.

У довгостроковій моделі VanEck закладена можливість зростання біткоїна до $3 млн до 2050 року — за умови, що криптовалюта займе значну частку світової торгівлі, зокрема енергетичних ринків.