Фінансова комісія Південної Кореї (FSC) заявила, що вивчає можливість запровадження системи маркет-мейкінгу для цифрових активів. Приводом стала ситуація зі стейблкоїном, прив'язаним до японської єни, який на початку місяця торгувався на великій корейській криптобіржі за ціною, що вчетверо перевищувала його прив'язку.
Йдеться про стейблкоїн JPYC, торги яким біржа Upbit запустила 17 вересня. Ринок відкрився на позначці 12 вон за одиницю, але вже за годину курс злетів до 37,6 вони — більш ніж у чотири рази вище реальної вартості активу. Причиною такого стрибка стала обмежена ліквідність на майданчику Upbit.
We will also review the need to introduce systems such as market-making activities to increase the efficiency and stability of the digital asset landscape. There were also criticisms that user losses occurred from the price surge after the JPYC listing, so demands for discipline in this area are expanding.
Ю Йон-джун, директор з питань політики цифрових фінансів FSC, на конференції в Сеулі (за даними Digital Asset)
Чинний Закон про захист користувачів віртуальних активів Південної Кореї наразі не передбачає винятку для маркет-мейкінгу з положень про маніпулювання ринком, тому такі учасники не мають права забезпечувати ліквідність на крипторинку. Останні заяви Ю натякають, що FSC може переглянути цю позицію.
Дискусія навколо можливого винятку для маркет-мейкерів точиться серед корейських науковців не вперше. У рецензованій статті 2024 року в Seoul Law Review дослідниця KB Securities Лі Мін Джун зазначала, що регулятори раніше не дозволяли маркет-мейкінг у крипті, оскільки це могло прирівнюватися до маніпулювання ринком. На її думку, запроваджувати маркет-мейкерів було б передчасно через ризики маніпуляцій, однак регулятори могли б розглянути такий виняток, коли ринок стане стабільнішим.
Заклики створити формальну систему маркет-мейкінгу лунали задовго до історії з JPYC. У своїй роботі дослідниця Yoonyoung Choi з Korbit Research Center стверджувала, що внутрішній крипторинок країни стикається з «серйозними проблемами ліквідності» через відсутність офіційної системи маркет-мейкерів, що призводить до цінових розбіжностей і високої волатильності. Як приклад неефективності корейського крипторинку в роботі згадується «кімчі-премія».
Можливе впровадження системи маркет-мейкінгу відбувається на тлі роботи Південної Кореї над формуванням ширшої регуляторної рамки для криптоіндустрії.
У липні FSC повідомила про намір ухвалити єдиний Digital Asset Basic Act, який охопить стейблкоїни та крипторинок загалом, включно з правилами для компаній із цифрових активів, бірж, розкриття інформації та внутрішнього контролю.
Утім, законодавці досі не узгодили низку ключових положень майбутнього закону, зокрема правила для емітентів стейблкоїнів, прив'язаних до вони.
